Почти сразу после этих новостей рынок стал обсуждать, кто же будет следующим: среди претендентов были EMC, Медси и, конечно, Инвитро. И вот о последнем мы сегодня с вами и поговорим.
Примерно с середины 2013 года пошли слухи, что Инвитро планирует выходить на IPO, но то ли таких планов никогда не было и это лишь сплетни, то ли потенциальные инвесторы смогли обрисовать более хорошие перспективы после их участия в капитале и дальнейшего развития, но факт в том, что уже в ноябре 2014 года общественность узнает, что совладельцем Инвитро становится фонд Russia Partners. Сумма сделки не раскрывается, но мы полагаем, что за 30% в компании основатели могли смело попросить 3 миллиарда рублей или 100 миллионов долларов в 2014 году (исходя из оборота компании в 10 миллиардов рублей и достаточно высоких мультипликаторов при оценке на тот момент)
Кто это такие? Если коротко, то это дочерняя компания инвестиционного фонда Siguler Guff, основанного в 1991 году и основным профилем которого были инвестиции в «условно» развивающиеся страны. Уже в 1991 году один из отцов основателей фонда Дрю Гафф (Dru Guff) отправился в Россиию открывать представительство компании и договариваться с правительством страны о соинвестициях и гарантиях: по сути Гафф прилетел продавать российскому правительство идею инвестиционного партнерства, на что в ответ получил согласие вложить 5 миллионов долларов живыми деньгами и 20 миллионов в качестве гарантий, если Дрю сможет собрать фонд в размере 100 миллионов. Дрю собрал первый фонд в 155 миллионов и назвал – Russia Partners. Так началась история одного из старейших фондов прямых инвестиций в России.
Очевидно, когда акционером компании является инвестиционный фонд, то на горизонте 5-7 лет нужно для него обеспечить хорошую доходность и возможность выхода. И если к доходности в виде роста стоимости капитала вопросов особо не было, ведь Инвитро стойко удерживал планку лидерства, постоянно рос и имел достаточно большой отрыв, кто бы и что бы не говорил, то вот к возможности эту доходность превратить в живые деньги вопросы были. Проблемы здесь были все те же, что и у КДЛ:
- Russia Partners входила в Инвитро еще в 2014 году по курсу доллара в условные 30 рублей, а учитывая тот факт, что фонд американский и управляет по всему миру иностранным капиталом, то и доходность должна быть не рублевой, а долларовой, что при резкой девальвации рубля оказалось сложнее
- И если менее большой КДЛ не смог найти для себя стратегического инвестора, который выкупил бы всех, то для большего Инвитро, который в прошлом году оценил себя в 1 миллиард долларов, это еще большая проблема – стратегов с такими деньгами в России особо нет, а иностранцы в Россию такие деньги нести тоже не спешат.
Поэтому основатели Инвитро и Russia Partners периодически возвращались к идее провести IPO, и все активнее это обсуждали, вынося в качестве официальных планов, уже в 2018-19 годах. Всем было понятно, что российские компании на международных биржах – это скорее исключение, поэтому компания не исключала планов по размещению на российских биржах, тем более, что Санкт-Петербургская биржа как раз активно и сильно развивалась, предлагая потенциальным клиентам высокие оценки и доходности при размещении. Даже был слух в 2021 году, что именно Инвитро готовилось и планировалось к IPO на СПБ Бирже.
Эти слухи усилились после официального подтверждения компании в 2021 году о планах провести IPO уже в 2022 году с оценкой в 70-80 миллиардов рублей. В принципе подобное заявление и желание сделать первое публичное размещение акций достаточно логично, поскольку компания сумела прилично прирасти благодаря двум пандемийным годам, добежав до почти 40 миллиардов выручки и чистой прибыли примерно в 5 миллиардов (данные Росстат): как говорится, уходить нужно на пике славы – и вот он, казалось бы, идеальный пик для Инвитро… Но, как мы с вами понимаем, амбициозные планы, оценка и риторика резко поменялись в 2022 году, и теперь согласно утечке от пятницы прошлой недели – Инвитро просто ищет покупателя на долю в компании. Выходит ли это Russia Partners и/или кто-то из сооснователей – покажет время.
На этом у нас пока все, но это не точно…)
Будьте здоровы!