Актуальные новости и слухи – Дайджест №9

Самые горячие пирожки

• Ну что, новость дня и недели, а может, считай, и месяца. Kismet все-таки (как мы и предрекали) проиграл гонку за КДЛ, и победителем там стала (неожиданная для многих) ГК Медскан (25% принадлежит структуре Роснано). И в первую очередь мы хотим поздравить команду UFG и КДЛ с, по сути, первым крупным и настоящим exit в лабораторной диагностике. Детально о доходности, покупателе и так далее мы поговорим попозже, а сейчас откупорим виртуальное шампанское в честь коллег!
• Почему ГК Медскан неожиданный покупатель? Ну как минимум потому, что у них не так много крупных медицинских активов вовсе и не очень большое количество собственных свободных денежных средств, даже несмотря на то, что в акционерах есть структуры Росатома. Получается, что сделка по большей степени кредитная, то есть LBO (Leveraged Buyout) – спасибо, что не залили туда деньги налогоплательщиков. Насколько озвученная в СМИ «якобы приближенным к сделке» человеком оценка в 20 миллиардов рублей справедлива и правдива ответить сложно, поскольку, если опираться на эмпирические данные и прогнозы с 2021 на 2022 год, то получится, что при такой оценке мультипликатор к EBITDA будет 12-13-14, что в текущих реалиях очень много. Поэтому мы думаем, что есть вероятность того, что информатор или журналист к цене сделки добавил еще и долг (чего не надо было делать) и тогда получится примерные 15-16 миллиардов за весь бизнес + 5 миллиардов за старший долг, который был привлечен для выкупа долей Capman и ЕБРР. В любом случае и та и другая оценка – это отличная цифра, и команду КДЛ и UFG можно поздравить!)
• С кем идет в сделку ГК Медскан? Учитывая тот факт, что ВТБ отказал Kismet, поскольку именно этот банк и выдавал долг под buyout (обратный выкуп акций) Capman и ЕБРР, и то, что в акционерах есть госструктура (которая в первую очередь возьмет деньги у госбанка), то мы ставим на СБЕР в первую очередь и на крайний случай на Газпромбанк и Россельхозбанк. 
• А еще есть ощущение, что сами сотрудники КДЛ узнали об этой новости из СМИ, так как это очень похоже на слив со стороны конкурентов процесса: так ли это, и приложила ли к этому руки пиар-служба уже известной нам с вами Kismet – неизвестно, но имеем, что имеем. Поэтому надеемся, что для КДЛ эта новость не была сюрпризом и они сами уже празднуют победу.

Пока все радуются за КДЛ и репостят новости – обсудим еще одну партию свежих пирожков

• В то время как все сообщество активно обсуждает сделку КДЛ, все забыли про активы Medicover – Synevo. По слухам лабораторию в Беларуси все же продали, и покупателем тихонечко для СМИ стал никто иной как Хеликс (хотя на рынке ее кому только не сватали). Сумма сделки не раскрывается, но у всех есть устойчивое понимание, что актив продают с дисконтом в 50%, так что, учитывая обороты компании за 2021 год, речь может идти о 10-12 миллионах евро. Огромным плюсом для Хеликс, безусловно, является и то, что производственная площадка Синэво почти целиком состоит из решений Roche, что облегчит интеграцию актива. Но вопрос в другом: сможет ли Хеликс наладить отношения с Roche, чтобы обеспечить обслуживание еще одной лаборатории, ведь пока в Москве по этой самой причине анализы и не делаются в полной мере… А ведь в Беларуси нет официального представительства Roche, а соседи, скажем так, не очень расположены к диалогу. В общем ждем официальных анонсов.
• Кстати, еще один слух с полей под хэштегом «проблемы с поставками». Широкоизвестная в узких кругах цифровая лаборатория lab4u, которая по сути является розничным брендом профосмотровой лаборатории БИОН, сейчас занята поиском другой производственной площадки, поскольку БИОН слегка «поплыл» по срокам выполнения и так далее (возможно, это делается только в целях бэкапирования, но все же). Но вот какая проблема: у БИОН исторически очень низкая себестоимость исследований, так как профиль основной у нее другой (медкнижки, профосмотры и так далее), а значит и внутренняя цена для Lab4U была соответствующе низкой, а ведь еще БИОН брал на себя все затраты на логистику, расходные материалы. Так же не исключено, что Lab4U был профит-центром, а БИОН сделали кост-центром, учитывая, что со слов команды собственная розница занимает 25% всей выручки – это вполне может быть логичным. Сможет ли Lab4U найти за те же деньги такой же сервис в нынешней экономической ситуации – вопрос сложный. Может так произойти, что быстрее БИОН вернется в нормальный режим, чем найдется на такие условия другой подрядчик, но все бывает.
• И раз уж у нас тут чисто лабораторный выпуск, то стоит упомянуть и CMD, который, наверное, впервые на нашей памяти стал запрашивать массовый аутсорсинг тестов… Какие тесты и на каких технологиях они выполняются в лаборатории нам неизвестно, но, учитывая статус ЦНИИ Эпидемиологии и то, что они очевидно должны быть приоритетным заказчиком для поставщиков, становится очевидно, что с поставками у какого-то импортера явно туго, раз даже такого клиента не удалось удовлетворить. Хотя, может быть это мы заблуждаемся на счет статуса ЦНИИЭ, и на него смотрят ровно так же, как на других коммерческих игроков, несмотря на подписанный госконтракт.
• Ну и, конечно, стоит сказать и про Ситилаб, который по слухам как раз взялся за объемы Хеликса из московской площадки, которая столкнулась с трудностями в поставке реагентов. Для Хеликс выбор Ситилаба выгоден в принципе еще и тем, что нужно меньше «перенастраивать выдачу» результатов в силу того, что в обеих лабораториях превалирует Roche (кстати, может быть и поэтому Ситилаб тоже активно сватали в покупатели Синэво Беларусь). А учитывая то, что Ситилаб вроде бы как умудрился настроить свой собственный параллельный импорт на все необходимые и критичные позиции, то для Хеликс этот выбор становится достаточно безопасным в части бесперебойности оказания услуг. Другое дело, что они являются вроде бы как достаточно «ярыми» конкурентами, как в Москве, так и в Петербурге (альма-матер Хеликс) и Екатеринбурге (альма-матер Ситилаб), и даже было несколько «перетечек» ключевых сотрудников. Но хорошо, что несмотря на все это, желание взаимной выручки победило (или деньги?).
• А еще кажется, что нам пора открывать ГОРЛАБ-дистрибуцию и записываться в гордые ряды «поставщиков», так как мы меньше чем за 3 недели оформляем уже четвертую поставку на реагенты, поскольку мы оказались быстрее официалов (или мы просто можем это дело достать), а где-то даже выгоднее. Так что, видимо, ждем «хроники импортера/перекупа» :)